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              美豆新作累庫預期較強

              /sbm/ 更新時間:2022-08-09 08:39:24 豆粕論壇 發表評論

                近期美豆市場主要圍繞兩個主題交易:一是宏觀,7月商品市場仍受宏觀影響較深,美元加息周期下,多種商品表現出了同漲同跌的一致性。但經歷了一個月的利空釋放,到了7月底美聯儲75個基點加息預期落地以后,市場宏觀情緒緩和,大宗商品價格整體觸底反彈。二是基本面,基本面主要關注美豆的產區天氣。最近2—3周產區天氣的交易節奏變化較快,高溫—降雨—高溫輪流“控盤”,價格跟隨天氣變化大幅漲跌。這符合天氣交易階段的特征,多空雙方各執一詞,交易產量的不確定性。dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                前期干旱區域迎來及時雨,美豆周度優良率改善dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                從6月中旬開始公布優良率至今,美豆產區的天氣形勢總體一般,總有部分區域籠罩在高溫少雨的陰影之下,但也未出現極度不利天氣,單產預估沒有大幅下調的動力。dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                7月中旬之前,高溫帶主要集中在密西西比河沿岸偏南部的路易斯安那、阿肯色、密蘇里、堪薩斯和偏東部的肯塔基、田納西和北卡一帶,疊加降雨不算充沛,所以7月中旬之前,這兩個地帶是市場關注的主要區域。而7月25—31日當周,一陣非常有利的降雨從東南沿海往內陸延伸,對前期的高溫帶都有覆蓋,大大緩解這些區域干旱和高溫的問題。所以7月最后一周美豆作物優良率回升,正是體現了天氣變化帶來的土壤條件改善。dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                而到了8月初,高溫帶從南部上行到了中西部和偏北部產區,除了堪薩斯、內布拉斯加外,南達科他、愛荷華以及明尼蘇達州等幾個主產州也被高溫覆蓋,中心區域超過100華氏度,相當于40攝氏度以上的高溫,對作物生長明顯不利。dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                從中期預報來看,8月中旬之前產區天氣維持偏差預期,雖然高溫帶逐漸向西北轉移,但沒有充足降雨補充,大豆作物生長難免遭受風險,或造成行情不斷反復,短期相對偏強。dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                但長期來看,通常8月中旬之后中西部主產區很難再有持續和廣泛的高溫,溫度會逐漸減弱。在降雨也相對適宜下,沒有特別明顯的天氣問題,所以總體我們對今年美豆生長并不是特別擔憂。dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                從驅動到拖累,美豆需求格局轉換dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                6月下旬以后美豆的需求表現開始轉差,對行情來說,已經從利多驅動轉換成了利空拖累,短期偏悲觀。dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                出口方面,從6月中旬開始美豆出口季節性下滑。從6月下旬到7月下旬,一共5周,其中4周出口銷售凈值為負,總減幅達到70萬噸。新作的銷售數據同樣偏低,這個階段銷售量基本上處于最近5—6年的最低水平。主要是因為美國的新作出口貼水維持高位,目前9月合約對中國的CNF報價仍在400美分/蒲式耳附近,為歷史同期最高值。dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                美豆出口下降快也跟巴西的銷售節奏加快有關。7月中旬以后雷亞爾出現了一定幅度的貶值,巴西農戶銷售意愿增加,出口貼水下跌,對中國8月船期大豆CNF貼水報價普遍較美豆便宜3—5美分/蒲式耳,對國際市場的出口競爭顯現優勢。所以根據7月美豆的出口情況,預計8月WASDE美豆舊作的出口預估可能會有小幅下調空間,暫把2021/2022年度美豆出口預計降至21.5億蒲式耳,比7月小幅下調了0.2億蒲式耳。dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                美豆的國內需求同樣走弱,一方面是季節性壓榨需求下降,另一方面美豆的國內榨利下跌非???。在大豆價格相對穩定的情況下,豆油價格持續大幅走弱,美豆榨利已經從前期3.5—4美元/蒲式耳下降到了2—2.5美元/蒲式耳,榨利收窄。從壓榨數據來看,去年9月到今年6月底,2021/2022年美豆一共壓榨了17.38億蒲式耳,為歷史同期最大壓榨量。按7月報告22.05億蒲式耳的壓榨預估來看,部分舊作壓榨留在新年度完成,7—8月需完成3.32億蒲左右的壓榨量,持平略高于過去幾年均值。dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                行情展望dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                短期美豆仍處生長期,天氣“噪音”持續存在,價格會振蕩偏強。但從中期來看,留給天氣交易的時間窗口逐漸縮窄,美豆出現實質性減產風險下降,疊加出口和壓榨需求下滑較快,新作累庫預期依然較強。若后期美豆新作實現豐產,美豆期貨價格將進一步下跌,帶動國內豆粕期貨價格重心繼續下移。dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

                但基差方面,三季度國內到港偏緊已經確定,豆粕消費存在好轉預期,供需共同作用下,去庫預期較強,基差維持堅挺。目前國內沿海區域10-1月豆粕基差對01合約400—500元/噸區間,中下游企業目前繼續追加采購高基差的難度較大,短期可維持隨用隨采節奏。遠月基差也存在回落風險,若美豆實現豐產,銷售壓力增大,或下調貼水報價,給出國內采購窗口,改變國內進口大豆供應預期,從而施壓基差。(作者單位:中州期貨)dDs中國飼料行業信息網-立足飼料,服務畜牧

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              (作者:吳曉杰) 文章來源:期貨日報
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